联:Sustainability-Li金博宝怎么注册nked债券:好的、坏的和丑陋的
帕特里克·奥康奈尔CFA| Director-Fixed收入责任投资研究
CFA Tiffanie Wong| Director-Fixed收入责任投资组合管理;Director-US投资级信用
马库斯·彼得斯|高级投资Strategist-Fixed收入
公司债券基金环境、社会和治理(ESG)计划继续捕捉投资者人心。但是ESG-labeled债券有不同的条纹,所以投资者需要辨别的好,坏的和丑陋偶尔只是假扮的环境、社会和治理债券。
两种类型特别是提供书挡为什么额外审查很重要的例子:所得款项用途债券(uop)和sustainability-linked债券(slb)。金博宝怎么注册
基于项目与靶向性:环境、社会和治理债券目标扩大
ESG-labeled债券迅速走过了漫长的道路,创新并没有显示出放缓的迹象。现在两个主要部分驱动宇宙:基于项目和靶向性。uop,基于项目,包括绿色债券和社会关系,企业融资环境或社会事业问题。UOP近1万亿美元债券市场效率有较长的历史和相对价格。
slb更新兴次市场,还患有成长的烦恼,在我们看来。原因之一是,slb是靶向性、更灵活的意图,因此受到广泛的解释他们是否做广告。
例如,而不是使用债券收益为一个特定的倡议,slb是为了激励发行人筹集环境、社会和治理标准在他们的业务。发行人设定关键绩效指标(kpi)来衡量进展的目标,和几乎所有slb提供一个潜在的优惠券升压如果目标没有实现。但由于kpi是自主的,确保一致的和雄心勃勃的结果可能是一个挑战,指令可能不会发生,即使环境、社会和治理目标似乎错过了。
进一步,当发行人相关kpi小姐,我们查看升压补偿信用质量降级,一样的更高的票面利率有助于使投资者免受债券价格下降。失踪kpi也意味着投资者不满足他们的环境、社会和治理看出他们invested-which主要原因我们认为需要进一步调查。
因此,比大多数其他ESG-labeled SLBs-more bonds-need密切关注潜在的绿色清洗公司的做法误导投资者对其承诺改善环境。直到这些挑战自己工作,SLB市场受到不同的传播和其他特性,我们的研究显示。
肩并肩,ESG-Labeled债券差异跳出
比较greeniums——-绿色债券的收益率溢价相对传统相同的company-illustrates SLB发行的债券市场的不成熟和不一致的性质。
鉴于SLB市场的起源,它的样本容量小得多。不过,我们发现目前uop平均greenium 1.5个基点(bps),高于负溢价,或者折扣,2个基点slb、平均。但更引人注目的是,greeniums UOP市场的分布更正常的(显示,左似乎比SLB)市场greeniums零星的(显示,对吧)。我们认为这种差异部分UOP市场相对更大的深度,在某种程度上,不同的KPI抱负水平。SLB市场的成熟和SLB数量的增长,我们预计这一差距适度收缩及其市场变得更加有序。
环境、社会和治理得分也有助于比较发行者与投资者更好地衡量潜在的成功。我们申请公司专有的环境、社会和治理分数基于多个标准,如行业类型、环境、社会和治理目标和政策和未决的法律行动,等等。
今天,uop的环境、社会和治理在10点步骤一平均6分比slb。但与greeniums一样,环境、社会和治理分数的分布对slb似乎更不稳定(显示)。在我们的分析中,这表明在slb绿色清洗的更大的风险。像greeniums,失真也反映出当前slb匮乏的新市场。
在实践中三个金博宝怎么注册Sustainability-Linked债券
SLB市场的西部特点呼吁投资者警惕和谨慎选择。有些发行人奋斗,跌倒后的恢复,还有人做了出色的工作会议的kpi。
例如,意大利的效用埃奈尔slb的早期创新者,目标基于联合国可持续发展目标,如减少温室气体(GHG)和使用更多的可再生能源。埃奈尔遇到了其雄心勃勃的2022年可持续发展目金博宝怎么注册标,避免优惠券升压或负面影响在传播与传统债券。
错过了不是终极目标,但他们应该保证进一步审查。子公司公共电力公司,例如,错过了2022年的年终脱碳目标,因此它的优惠券是加大2023年3月25个基点。该公司错过了其雄心勃勃的目标(从2019年到2022年减少40%的温室气体)主要是由于Russia-Ukraine冲突。PPC计划关闭燃煤电厂和用天然气,它突然无法从俄罗斯采购。然而,公司重申计划发展可再生能源,到2028年关闭所有煤设施。市场似乎看过去这打嗝:PPC greenium达到新高的2023年6月。
并不是每一个具有挑战性的情况下获得通过。巴西的JBS,世界上最大的肉类加工,被举报投诉涉嫌虚假陈述背后slb的32亿美元。2023年1月,全球倡导组织强大的地球指着JBS不断上升的温室气体output-particularly范围3,或间接,排放量与承诺减少温室气体排放到2040年每年向零。美国证券交易委员会调查,正在受到债券市场。slb的greenium下跌曾在2023年1月,消息传出,除了短暂的复苏,他们继续表现公司的类似的标记问题,2023年6月。
SLB市场到处都是机会。但因为slb是新来的环境、社会和治理空间,市场需要时间来安顿下来,就像uop的磨合期间我们看到。同时,好的slb能提供令人信服的产量和密切符合投资者的环境、社会和治理目标,而坏的和丑陋的走近时应特别谨慎。了解差异,由投资者做功课,包括基本的信贷研究和密切关注每个公司的进展其可持续发展目标。金博宝怎么注册
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